Με τις χαμηλότερες αποτιμήσεις σε διάστημα έξι ετών «τιμωρούνται» οι επενδυτές στις μεγαλύτερες κρατικά ελεγχόμενες εταιρείες, καθώς οι ηγέτες των αναδυόμενων αγορών βάζουν τις δημόσιες υπηρεσίες πάνω από τα κέρδη των μετόχων, εν μέσω της επιβράδυνσης των οικονομιών. Η βραζιλιάνικη Petroleo Brasileiro κατέγραψε πτώση 52% επί των καθαρών της κερδών κατά το τέταρτο τρίμηνο, αφότου η κυβέρνηση επέβαλε ανώτατα όρια τιμών που οδήγησαν σε απώλειες τις πωλήσεις των καυσίμων. Η OAO Gazprom της Ρωσίας δήλωσε τον περασμένο μήνα ότι οι αυξήσεις των φόρων θα μειώσουν τα κέρδη της για το 2012 κατά 2 δισ. δολάρια, ενώ η Coal India υποχρεώθηκε να υπογράψει συμφωνίες με κρατικές εταιρείες παροχής ενέργειας. Οι εμπορικές τράπεζες της Κίνας διαπραγματεύονται κοντά σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ έναντι καθαρών assets, εν μέσω των φόβων για ενδεχόμενες κρατικές χρεοκοπίες. Η μέση αποτίμηση 47 κρατικών εταιρειών από τις λεγόμενες BRIC «βυθίστηκε» το Δεκέμβριο κάτω από την αντίστοιχη του δείκτη MSCI Emerging Markets, για πρώτη φορά από το 2005, όπως προκύπτει από τα στοιχεία του πρακτορείου «Bloomberg». Τα τέσσερα μεγαλύτερα αναπτυσσόμενα κράτη αυξάνονται με το βραδύτερο ρυθμό από το 2009, καθώς ο ρώσος πρωθυπουργός, Βλαντιμίρ Πούτιν, επιδιώκει να διεκδικήσει την προεδρία, κατά τις αυριανές προεδρικές εκλογές, ενώ η Κίνα παραδίδει την εξουσία σε νέους ηγέτες αργότερα μέσα στο έτος. «Βλέπεις όλο και περισσότερες εταιρείες να ενεργούν ως διαμεσολαβητές για την υπόλοιπη οικονομία», δήλωσε ο John-Paul Smith, στρατηγικός αναλυτής της Deutsche Bank, ο οποίος διατηρεί «underweight» συστάσεις για τις μετοχές της Βραζιλίας, της Ρωσίας και της Κίνας, εν μέρει λόγω της επιρροής των κυβερνήσεων στις επιχειρήσεις. «Οι κρατικές επιχειρήσεις πολλές φορές έχουν πολύ διαφορετικούς στόχους από εκείνους που φαντάζονται οι επενδυτές», πρόσθεσε ο Smith. Τα «καπέλα» της Βραζιλίας επί των τιμών των καυσίμων βοήθησαν την κυβέρνηση να μειώσει τον πληθωρισμό, ενώ η κεντρική τράπεζα βρήκε ελεύθερο το πεδίο για να μειώσει τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα σε διάστημα 18 μηνών. Οι υψηλότεροι φόροι για την Gazprom παρέχουν έσοδα για την προεκλογική καμπάνια του Πούτιν. Σύμφωνα με τα μηνιαία στοιχεία του «Bloomberg», οι 47 κρατικές εταιρείες αποτιμώνται κατά μέσο όρο 1,7 φορές τα καθαρά assets, με discount 1% σε σχέση με το δείκτη MSCI. Ο μέσος λόγος της χρηματιστηριακής τιμής προς την εσωτερική αξία μετοχής (price-to-book ratio) για τις επιχειρήσεις των κρατών BRIC υποχώρησε χαμηλότερα από το δείκτη MSCI το Δεκέμβριο, για πρώτη φορά από το Δεκέμβριο του 2005. Τα κέρδη των ελεγχόμενων από κυβερνήσεις επιχειρήσεων κινήθηκαν κατά μέσο όρο στο 5,4% κατά τα τελευταία τρία χρόνια, έναντι του 17% για το δείκτη MSCI Emerging Markets. Η μέση απόδοση των μετοχών τους διαμορφώθηκε στο 17% κατά την τελευταία οικονομική χρήση, σε σχέση με το 20% για τις μετοχές του δείκτη MSCI και το 25% για τις 20 μεγαλύτερες εταιρείες του κόσμου από πλευράς χρηματιστηριακής αξίας, όπως δείχνουν τα στοιχεία του «Bloomberg».

Πηγή: http://www.xrimatistirio.gr